Cách tính đúng tỷ suất lợi nhuận của cổ phiếu trong đầu tư dài hạn

BizUni trích bài viết của Chuyên gia tài chính Lâm Minh Chánh, lý giải về sự nhầm lẫn của nhiều người khi tính tỷ suất lợi nhuận của cổ phiếu. 
Link bài gốc: https://www.facebook.com/100002325003361/posts/5075876345833149/?d=n
(Bài viết này cũng ​​​​​sẽ được in trong sách “Đầu tư Chứng khoán, cờ bạc trí tuệ hay tích luỹ tài chính”, phát hành tháng 6/2022)

 



Thỉnh thoảng tôi viết bài về đầu tư dài hạn vào cổ phiếu cơ bản, cổ phiếu giá trị thì lại có người vào comment (bình luận) giá cổ phiếu trong dài hạn có lên đâu mà đầu tư. Thật ra thì nhiều người đã nhầm lẫn. Họ không tính đúng Tỷ suất Lợi nhuận (TSLN) của cổ phiếu trong dài hạn.

Hình bên trái là TSLN của các cổ phiếu, tính theo giá đóng cửa của các cổ phiếu.



Tính theo cách “sai” đó thì TSLN trong 5 năm qua của các cổ phiếu như sau, ACB: 36%, MWG: -10%, FPT: 127%, PNJ: 24%, HPG: 41%.

Thật ra thì tính như vậy là không đúng. Vì đã bỏ qua việc chia cổ tức bằng tiền, chia cổ tức bằng cổ phiếu, chi tách cổ phiếu của các cổ phiếu đó trong 5 năm qua. Chúng ta phải dùng Giá đóng cửa điều chỉnh để tính mới đúng.(Hình bên phải)

Tính theo giá đóng cửa điều chỉnh là giá đã điều chỉnh theo cổ tức, chia tách cổ phiếu thì  TSLN đúng trong 5 năm qua của các cp cao hơn cách tính sai rất nhiều. Cụ thể như sau: ACB: 264%, MWG: 154%, FPT: 427%, PNJ: 180%, HPG: 356%

** Tôi sẽ dùng trường hợp cổ phiếu ACB để giải thích cơ bản về việc tính giá đóng cửa điều chỉnh của cổ phiếu.
Lịch chia cổ tức của cổ phiếu ACB trong 5 năm qua:
- 10/06/2021: Cổ tức bằng Cổ phiếu, tỷ lệ 100:25
- 20/08/2020: Cổ tức bằng Cổ phiếu, tỷ lệ 100:30             
- 25/07/2019: Cổ tức bằng Cổ phiếu, tỷ lệ 100:30             
- 06/09/2018: Cổ tức bằng Cổ phiếu, tỷ lệ 100:15             
- 20/03/2018: Cổ tức bằng Cổ phiếu, tỷ lệ 100:10  
                        
Giá cổ phiếu ACB ngày 22,700 VNĐ/CP. Giả sử tôi mua 100 cổ phần. Tổng giá trị sẽ là 2,270,000 VNĐ
- Ngày 20/3/2018, ACB chia cổ tức bằng CP, 100: 10. Tôu đang có 100 CP, vậy tôi được tặng 10.  Số CP của tôi sau chia là 110                 
- Ngày 6/9/2018, ACB chia cổ tức bằng CP, 100: 15. Tôi đang có 110 CP, vậy tôi được tặng = 110*15/100 = 16.5.  Số CP của tôi sau chia là 126.5
- Ngày 25/7/2019, ACB chia cổ tức bằng CP, 100: 30. Tôi đang có 126.5 CP, vậy tôi được tặng = 126.5*30/100 = 37.95.  Số CP của tôi sau chia là 164.45
- Ngày 20/8/2020, ACB chia cổ tức bằng CP, 100: 30. Tôi đang có 164.45 CP, vậy tôi được tặng = 164.45*30/100 = 49.34.  Số CP của tôi sau chia là 213.79
- Ngày 10/6/2021, ACB chia cổ tức bằng CP, 100: 25. Tôi đang có 213.79 CP, vậy tôi được tặng = 213.79*25/100 = 53.45.  Số CP của tôi sau chia là 267.23
- Giá ngày 26/4/2022 là 30,900/CP.                      
                                                                                        
Vậy tổng giá trị của 267.23 cổ phiếu này bằng = 267.23 cp * 30,900 VNĐ/cp = 8,257,445.63
Giá trị ngày 26/4/2017 = 2,270,000 VNĐ                                                                                      
Giá trị ngày 26/4/2022 = 8,275,446 VNĐ
Lợi nhuận cho cả 5 năm đó = (8,257,446 - 2,270,000) / 2,270,000 = 263%  (263% / 5 năm, tương đương lãi kép 29.5%/năm)

Bây giờ chúng ta tính ra 1 cái giá đóng cửa điều chỉnh tại ngày 26/4/2022 để thể hiện rằng ACB đã đạt lợi nhuân 263% trong 5 năm qua.                 
Giá đóng cửa điều chỉnh của ACB ngày 26/4/2017 sẽ là = 30,900 / (1+263%) = 8,500 VNĐ                    
Các bạn vào Cafef, vào lịch sử giá cổ phiếu ACB sẽ thấy Giá đóng cửa điều chỉnh này của ACB.

Trường hợp của ACB chỉ chia bằng cổ phiếu thì tính dễ dàng như vậy. Còn những trường hợp có chia cổ tức bằng tiền, thì phải tính toán chi li hơn vì tiền phải được sinh ra tiền. Khi đó chúng ta phải dựng File Exel có giá từng ngày, và đưa có cổ tức theo đúng ngày chia.  Bài sau tôi sẽ hướng dẫn rõ cách tính khi có công ty chia cổ tức bằng tiền.

Giá đóng cửa điều chỉnh là con số quan trọng, vì nó thể hiện đúng tỷ suất lợi nhuận và rủi ro của cổ phiếu. Trong file lịch sự giá cổ phiếu của nước ngoài, kế giá Close (Giá đóng cửa) là giá đóng cửa điều chỉnh (Adjusted close). 

điều chỉnh giá cổ phiếu là gì
Nếu chưa biết về giá đóng cửa điều chỉnh thì chưa thực sự chủ động trong đầu tư dài hạn

Vài năm gần đây, thị trường Việt Nam đã quan tâm nhiều hơn đến giá đóng của điều chỉnh. Chẳng bù với trước đây. Năm 2007, cách đây 15 năm, tôi viết bài “Giá đóng cửa điều chỉnh, tầm quan trọng và cách tính”, chả ai quan tâm. Giờ thì một số web tài chính, công ty chứng khoán đã xây dựng giá đóng cửa điều chỉnh. Có thể nói rằng, nếu chưa biết về giá đóng cửa điều chỉnh thì chưa thật sự chủ động đầu tư dài hạn. Các bạn search Google để tìm hiểu thêm, và chờ bài mới từ tôi nhé.

** Bài này dùng ví dụ của 1 số cổ phiếu cơ bản, tăng giá trong 5 năm qua. Tuy vậy, tôi xin được có 2 chú ý đặc biệt sau:
1) Việc 5 cổ phiếu này có TSLN tốt trong 5 năm qua, không đảm bảo chúng sẽ có lợi nhuận tốt trong những năm tới. Cần thêm 1 số điều kiện để chúng tiếp tục có TSLN tốt.
2) Không phải cổ phiếu nào cũng có TSLN tốt trong dài hạn. Có rất nhiều cổ phiếu có TSLN thấp, thậm chí âm trong dài hạn. Quan trọng nhất để cổ phiếu tăng giá, có TSLN cao là doanh nghiệp kinh doanh hiệu quả, lợi nhuận tốt, và tăng trưởng. Do đó cần phải biết lựa chọn cổ phiếu/ doanh nghiệp.

Thân ái,
Lâm Minh Chánh

Giám đốc Học viện Kinh doanh và Tài chính BizUni

Giá và Giá trị nội tại của cổ phiếu: khi Xa, khi Gần

Những nhà nghiên cứu, các chuyên gia kỳ cựu cho rằng rất khó để đọc được thị trường, vì thị trường, dù có lững thững đi bộ, hay nhảy lambada, thì đều là ngẫu nhiên.

Cách tính đúng tỷ suất lợi nhuận của cổ phiếu trong đầu tư dài hạn

Đầu tư dài hạn cái gì? Giá các cổ phiếu cơ bản có tăng gì trong dài hạn đâu? Thật ra, nhiều người đã lầm khi tính tỷ suất lợi nhuận của cổ phiếu.

Để luôn ngủ ngon dù cổ phiếu xa bờ - Bài của Ông Lâm Minh Chánh trên Zingnews ngày 4/5/2022

Diễn biến của thị trường mãi mãi là ngẫu nhiên và tâm lý, hành vi của nhà đầu tư mãi mãi là một vấn đề rất khó để lý giải

Ông Lâm Minh Chánh: "Cổ phiếu tăng giá 6-8 lần, vượt quá giá trị nội tại của doanh nghiệp, nhà đầu tư phải chạy nhanh chứ sao lại mua vào"

Nếu không học, không có kiến thức, thì nhà đầu tư làm thế nào để kiếm lời trên thị trường? Đầu tư theo cảm giác, hên xui, không khác đánh bạc là bao nhiêu?

Người trẻ hãy đầu tư càng sớm càng tốt

Liệu có nên đầu tư càng sớm, càng tốt và nên đầu tư như thế nào với những người trẻ chưa có quá nhiều kinh nghiệm đầu tư? Bạn hãy đọc bài phỏng vấn DN Lâm Minh Chánh trên báo điện tử Zing để tìm kiếm câu trả lời cho chính bản thân mình nhé.

“Doanh nhân và Đầu tư Chứng khoán” - Tại sao doanh nhân nên đầu tư chứng khoán và nên đầu tư dài hạn ?

BizUni tổng hợp những chia sẻ của Ông Lâm Minh Chánh trong buổi hội thảo ngày 25/3/2022 - Sự kiện Member's Day của CLB Doanh nhân Sài Gòn dành cho giới Doanh nhân.

Chỉ số chứng khoán giảm liên tục vậy thị trường có sập không?

Chúng ta hầu như không thể dự đoán được, sau khi lên đỉnh ngày 4/4/2022, với chỉ số 1524.7, thị trường đã “bất ngờ” bị ảnh hưởng bởi tin xấu thế giới, và tin tiêu cực về lũng đoạn chứng khoán, trái phiếu doanh nghiệp của Việt Nam, thị trường đã có chuỗi ngày giảm “thê thảm”.

An Toàn Tài Chính và điều cần biết để đối phó lúc khó khăn

An toàn về tài chính là mục tiêu thấp nhất, cơ bản nhất trong các mục tiêu tài chính. Để đạt mức an toàn tài chính, họ sẽ cần một quỹ gồm tiền mặt, tiền gửi ngân hàng và tài sản dễ thanh khoản như chứng khoán với tổng giá trị là 180 triệu đồng (15 triệu đồng x 12 tháng).

Tài chính cá nhân - Tiền lạnh trước cám dỗ nóng – DN Lâm Minh Chánh chia sẻ tại hội thảo Tiền trong nghịch cảnh do báo Nhịp cầu đầu tư tổ chức

An toàn tài chính là chúng ta có một số tiền hoặc tài sản có thể chuyển thành tiền mà không mất giá trị, để sử dụng trong vòng 6 – 12 tháng để dự phòng cho những bất trắc có thể xảy ra. Làm sao để những gia đình bình thường, không có dư dả, vẫn còn chật vật cân đo đong đếm có thể đạt được an toàn tài chính ? Điều này nghe có vẻ rất khó nhưng thực ra không quá khó. Hãy bắt đầu ngay từ bây giờ để 3 năm nữa chúng ta có thể nghĩ đến mức cao hơn là Độc lập tài chính và Tự do tài chính.

Chuyên gia Lâm Minh Chánh chỉ ra cách nhận diện dấu hiệu lừa đảo của STIX COFFEE ngay từ đầu

"Có thể nói 99,99% doanh nghiệp với số vốn trên 50 tỷ cần thời gian dài kinh doanh mới có lời ròng. Do đó S.Tix Coffee tuyên bố trả lợi nhuận cho nhà đầu tư ngay từ lúc chưa hoạt động là không khả thi", ông Lâm Minh Chánh khẳng định.